La valeur du jour à Paris Stellantis poursuit son rattrapage grâce à Berenberg

information fournie par AOF •19/09/2025 à 11:44

(AOF) - Leader du CAC40, le titre Stellantis (+ 3,67 %, à 8,701 euros) qui a déjà progressé de 3,04 % au cours des deux précédentes séances, poursuit sur sa lancée. Au cours de clôture de jeudi, il accusait un repli de 33,62 % depuis le début de l'année . Ce vendredi, il est soutenu par la recommandation positive de Berenberg. La banque d’investissement allemande est passée de Conserver à Acheter sur l’action, en relevant son objectif de cours de 9 à 9,50 euros, ce qui laisse un potentiel de hausse d’environ 13 %. Cet optimisme est motivé par l’amélioration de la situation aux États-Unis.

Lors de la " Kepler Cheuvreux Autumn Conference 2025 " du jeudi 11 septembre, Antonio Filosa, le nouveau directeur général, avait indiqué que le groupe enregistrait des progrès sur ses 3 priorités pour les prochaines années. Il s'agit de la croissance de l'activité, une exécution industrielle irréprochable et l'augmentation des profits. Il a en outre précisé que Stellantis revenait à une situation de stocks saine outre-Atlantique.

Cette information a été accueillie favorablement par UBS. Il y a une semaine, la banque suisse révélait également que le groupe avait reçu 40 000 commandes pour le nouveau pick-up RAM V8 Hemi, l'un de ses produits à plus forte marge. Pour UBS, l'accélération de la production de nouveaux modèles devrait soutenir le chiffre d'affaires (principalement au quatrième trimestre), favorisant une meilleure couverture des coûts et une meilleure génération de trésorerie. UBS précise toutefois que les marchés américains et européens sont très concurrentiels, ce qui laisse peu de marge de manœuvre en matière de prix.

Pour Berenberg, il faut également laisser du temps au constructeur automobile multi-marques. Ses analystes estiment que le redressement des bénéfices pourrait prendre du temps et que le second semestre pourrait être encore affecté par de nouveaux éléments stratégiques exceptionnels ou des dépréciations. Une amélioration séquentielle est toutefois prévue au second semestre et au-delà grâce au lancement de nouveaux modèles qui devraient contribuer à restaurer les volumes et générer un levier d'exploitation.

Enfin, les atouts du groupe sont toujours les mêmes pour Berenberg : une forte envergure, des avantages en termes de coûts et sa capacité à produire de grands volumes sur des plateformes multi-énergies hautement modulaires.

AOF - EN SAVOIR PLUS

Points-clés

- Sixième groupe automobile mondial -3 ^ème américain avec 7,8 % de parts de marché et 2 ^ème européen avec 16,4 %, né en janvier 2021 de la fusion Groupe Peugeot-Fiat Chrysler ;

- Chiffre d’affaires de 156,9 Mds€ réalisé sous 14 marques - Alfa Romeo, Chrysler Citroën, DS, Jeep, Opel, Peugeot…-, essentiellement dans les Amérique (50 %) et en Europe (38 %) ;

- Ambition : adaptation du groupe aux nouveaux usages des automobilistes et à l’électrification des véhicules (positions mondiales dans les véhicules électriques) via la transformation digitale et la culture interne de la performance (compétitivité industrielle élevée) ;

- Capital détenu minoritairement par 4 actionnaires forts: le holding de la famille Agnelli Exor pour 15,16 %, la famille Peugeot pour 7,56 %, le chinois Dongfeng pour 1,86 % et BPI France pour 6,50 %, John Elkann étant président-directeur général du conseil de 10 administrateurs.

Enjeux

- Agilité du modèle d’affaires repensé pour retrouver la croissance en 2025 :

-simplification de l’organigramme et délégation accrue des pouvoirs décisionnaires aux dirigeants des régions,

- optimisation des réglementations CO2 et dialogue « plus soutenu » avec les régulateurs et gouvernements,

- réduction des stocks des concessionnaires et collaboration accrue avec des derniers,

- dialogue en amont avec les fournisseurs pour anticiper la résolution des problèmes,

- priorisation des lancements stratégiques au nombre de 10 aux Etats-Unis,

- lancement de plateforme multi-énergies (moteurs thermiques, hybrides ou électriques) donnant plus de choix aux clients,

- identification des activités à forte croissance, telles Pro One visant le 1 ^er rang mondial des véhicules commerciaux ou les activités de financement,

- sécurisation de l’écosystème des batteries avec 5 giga-entreprises,

- innovation fondée sur 4 piliers – l’électrification, la hausse à 400 GWh de la capacité des batteries hydrogènes, l’offre de véhicules intelligents ;

- Stratégie environnementale de neutralité carbone en 2038 :

- objectif intermédiaire 2030 d’un recul des émissions de 50 %, vs 2021,

- nouvelle division d’économie circulaire visant 2 Mds€ de chiffre d’affaires,

- investissements spécialisés -mine de cuivre « durable » Los Azules en Argentine, géothermie pour les sites allemands… ;

- Retombées du partenariat avec Archer dans la production d’hélicoptères électriques eVTOL) et intégration de Share now -5 millions de clients dans le monde ;

- Situation financière dégradée : autofinancement libre négatif de 6 Mds€, liquidités industrielles disponibles revenues à 49,5 Mds€ et 61,3 Mds€ de capitaux propres, face à une dette de 34 Mds€.

Défis

- Détérioration du marché mondial accrue par l’avancée chinoise dans les véhicules électriques et la « fermeture douanière » des Etats-Unis mais capacité à surperformer le marché mondial ;

- Nomination d’un directeur général d’ici la fin du semestre ;

- Interrogations sur la stratégie européenne, le groupe ayant été contraint par ses salariés américains à investir 5 Mds$ aux Etats-Unis pour limiter l’impact des futurs droits de douane sur le Mexique et le Canada (pays d’assemblage de 40 % des véhicules vendus aux Etats-Unis) ;

- Après un repli de 70 % du résultat net 2024, objectif d’une progression des ventes, d’’une marge opérationnelle « à 1 chiffre » et d’un autofinancement industriel positif ;

- Plan stratégique « Dare forward 2030 » :

- doublement des revenus dont un quadruplement dans le haut de gamme, ¼ réalisé hors Europe et Amérique du nord (20 Mds€ en Chine) et 1/3 dans les ventes en ligne,

- stratégie software de 20 Mds de chiffre d’affaires et environ 40 % de marge brute ;

- Dividende 2024 en baisse à 0,68 €.